中信证券：首予药明康德买入评级目标价港元

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来源：野马财经

麦趣尔会不会“改姓”？

自从2年前麦趣尔（002719.SZ）打造的“网红新疆奶”翻车，成为“毒牛奶”事件主角后，麦趣尔不仅业绩下滑，大股东还陷入了债务违约、被债主索赔的纠纷中。近日，因大股东债务违约，麦趣尔的部分股权将被拍卖。

公开消息显示，麦趣尔的大股东新疆麦趣尔集团有限责任公司（简称“麦趣尔集团”）曾将持有的“麦趣尔”2967.02万股股份用于向某券商质押融资，但未按期偿还。

早在2022年11月，该券商就起诉了“麦趣尔集团”，并要求拍卖质押股票等方式追回债务。近日，经过法院裁定，“麦趣尔集团”上述质押股份将于2024年8月28日10时起至2024年8月29日10时期间进行司法拍卖。

来源：公司公告

淘宝网司法拍卖网络平台显示，上述股权分四笔分别拍卖，每笔起拍价均为3972.1万元，合计起拍价约为1.59亿元。目前，尚无人报名参与竞拍上述股份。

截至8月8日收盘，麦趣尔股价6.25元/股，据此估算，被拍卖股份价值约1.85亿元。目前，麦趣尔总市值已跌至10.88亿元。据了解，麦趣尔股价历史最高值出现在2015年12月21日，当日收盘价47.92元/股，相比而言，目前股价距离历史最高位已跌去约87%。

麦趣尔实控人李勇、李刚以及哥哥李猛还面临着“前湖北首富”兰世立的刑事追责，兰世立曾被李猛以“诈骗3.43亿元”起诉，兰世立因此一度被羁押长达902天。最后兰世立被法院判决无罪，兰世立因此表示一定要追究李猛三兄弟的刑事责任。

债主盯上麦趣尔股份

麦趣尔表示，2015年麦趣尔集团与某券商签订股票质押式回购交易协议，截至目前，累计共质押2967.02万股。由于到期债务未偿还，产生质押式证券回购纠纷，导致本次股份被司法拍卖。

“野马财经”查询了解，麦趣尔集团这笔债务已经多次逾期，2022年11月，上述券商正式起诉，要求麦趣尔集团偿还融资本金约3.03亿元、本金违约金约1.31亿元、利息约4681.42万元以及其他相关赔偿，合计约4.81亿元。

该券商还要求，除了麦趣尔集团质押的2967.02万股“麦趣尔”股票，其名下位于昌吉市66区3丘19栋1层等不动产，以及麦趣尔集团旗下子公司新疆恒佳房产地产开发有限公司名下位于昌吉市三工路73号小区的建设用地使用权，也要承担抵押担保责任，并通过拍卖、变卖等处置追回债务。

实际上，这家券商之所以提起上述起诉，除了希望追讨债务外，更主要的是确立在担保范围内对所得的价款优先受偿，因为麦趣尔集团的债主还有别人。

据了解，麦趣尔集团此前还牵扯了与华融华侨资产管理股份公司（简称“华融华侨资产”）债务合同纠纷的案件，其持有的麦趣尔股份已100%被轮候冻结。

麦趣尔董秘办对投资人分析称，在上述案件中，控股股东麦趣尔集团向华融华侨资产质押的资产中不涉及本公司股权资产，如进行处置，需先满足第一质权人利益后，剩余的收益归华融华侨资产管理股份公司所有。

目前，“麦趣尔集团”仍为麦趣尔控股股东，截至2024年1季度末，“麦趣尔集团”共持有麦趣尔股份约4684万股，占麦趣尔总股本比例约26.9%。而上述拍卖股份约占其所持股份的63.34%，占麦趣尔总股本的17.04%。

麦趣尔表示，上述司法拍卖完成后，可能导致公司控股股东及其一致行动人所持公司股份数发生变化，并影响公司控股股东、实际控制人对公司的控制地位。

“丙二醇”事件后，麦趣尔现金大幅减少

值得注意的是，麦趣尔集团2年前被券商起诉前，曾爆发了“麦趣尔纯牛奶违规添加丙二醇”事件，该事件被曝光后，麦趣尔集团陆续收到债权人的起诉。

2022年7月，有关部门在对麦趣尔纯牛奶产品的抽查中检测出食品添加剂“丙二醇”。随后，麦趣尔官方回复客户，公司已经第一时间进行了排查，复检结果没出来前可以“无条件退款退货”。

2022年8月22日公布的调查结果显示，麦趣尔确实违规添加了丙二醇，并给予了高达7315.1万元的罚款，相当于2021年和2020年净利润总和。

上述事件曝光后，受到多家媒体关注，“金融界”、“澎湃新闻”等媒体在报道中，将麦趣尔违规添加“丙二醇”事件称为“毒奶门”、“毒牛奶”事件。

来源：金融界

“野马财经”查询了解，丙二醇是一种常用的食品添加剂，但有着严格的使用量标准。

国际食品添加剂联合专家组制定的丙二醇安全标准是，成年人每天每公斤体重的丙二醇摄入量最高不能超过25毫克。换算一下，一个体重120斤的成年人每天的丙二醇摄入量不能超过1.5克。

中国医科大学附属第一医院副主任医师王嫘曾在医疗科普知识平台“有来医生”分析称，如果私自长期大量摄入丙二醇，可能会刺激胃肠道，也可能加重肝肾负担，引起肝肾功能损伤。

来源：百度健康

据行业人士介绍，丙二醇可以作为香精的一种，让牛奶的口感更香、更纯。

“麦趣尔丙二醇事件”后，麦趣尔股价大跌，客户受损，产品销售受到较大影响。

虽然麦趣尔及时做出了调整，加强质检把控，尤其增加了丙二醇专项检测，但客户对麦趣尔的产品褒贬不一，仍有人对“丙二醇事件”心有余悸。

在某电商平台上，有客户在购买“麦趣尔浓缩纯牛奶”后评价称，“奶味比之前淡了很多”、“一点奶味都没有”、“跟以前的味道不一样”．．．．．．不过，也有评价称“娃娃特别喜欢喝”、“味道香，不膳”．．．．．．．

来源：京东购物平台

麦趣尔主要有四大产品贡献收入，包括乳制品、烘培食品、节日产品以及其他营收，其中乳制品在麦趣尔的整体营收比重较大，2022年占比超55%。但在2023年，麦趣尔乳制品营收同比大幅下降50.51%，收入仅约2.72亿元。

由于销量下降，麦趣尔经营活动产生的现金流量净额同比减少228.04%，导致经营性现金流入减少近3.93亿元．

来源：企业财报

截至2023年末，麦趣尔货币资金约6995.67万元，较上年末减少约1.12亿元；剔除受限资金后，可用资金较上年末减少约1.17亿元，而麦趣尔的年末流动负债合计约7.71亿元。

审计会计师认为，麦趣尔2023年货币资金降幅较大的主要原因是年度营收下降近2.8亿元，对应经营活动现金流入减少。

最新业绩预告显示，麦趣尔预计2024年上半年将亏损5800万元~6800万元，同比下降55.21%~81.97%。

麦趣尔认为，亏损增加是因为2024年上半年自产生鲜乳养殖成本上涨，自有牧场亏损增加；2024年上半年采取了积极市场营销策略，投入大量的促销及市场费用导致亏损。

债务违约、频卖股权，

李氏三兄弟仍面临兰世立追责风险

由于销售和营收减少，麦趣尔集团的债务违约情况已经接连被诉至法院。

除了上述券商向麦趣尔集团追讨约4.8亿元债务外，2023年1月，麦趣尔集团收到法院执行证书，因麦趣尔集团旗下公司未能按期偿还债务，债务人新疆金投资产管理股份有限公司申请强制执行，要求债务人、担保人共同赔偿债务本金及补偿金约9554.75万元，麦趣尔集团曾以持有的麦趣尔股票为该笔债务提供质押担保。

随后麦趣尔集团在2023年1月、3月、4月、5月、7月多次将不同数量的麦趣尔股份摆上拍卖台，其中部分股权拍卖因当事人达成执行和解而取消，最终麦趣尔集团被司法买拍的股份约为1242.18万股，合计成交价约为1.16亿元。

来源：阿里资产司法拍卖平台

2023年首次拍卖前，麦趣尔集团持有麦趣尔股份约5926.2万股，占公司总股本的34.03%；截至2023年6月，麦趣尔集团被拍卖上述股份后，其合计持有麦趣尔的股份下降至约4684.02万股。

截至2024年6月5日，麦趣尔集团以及李勇、王翠先、李刚等一致行动人合计持有麦趣尔约5926.42万股，约占麦趣尔总股份的34.03%。

其中，麦趣尔集团持有约4684.02万股，占公司总股本约26.90%，已全部质押、冻结；李勇持有的1122.38万股中，已质押的股份比例为99.79%。

麦趣尔表示，上述质押融资主要用于帮助控股股东补充流动资金或偿还债务。

麦趣尔在回复问询函时披露，麦趣尔集团将上述股份主要质押给了乌鲁木齐商业银行、新疆金投资产管理股份有限公司和浦发银行等，李勇也将大部分股份都质押在乌鲁木齐商业银行。

资料显示，麦趣尔的母公司为新疆麦趣尔集团有限责任公司（简称“麦趣尔集团”），最终控制方为李玉瑚、王翠先、李勇、李刚。

其中，李玉瑚为麦趣尔集团执行董事兼总经理，李勇担任麦趣尔集团董事长，李刚担任麦趣尔集团董事、总经理。

而在上市公司麦趣尔，李勇为麦趣尔董事长、实际控制人，李刚为麦趣尔董事、总经理，麦趣尔集团、李勇、李刚、王翠先为一致行动人。

“湖北前首富”兰世立仍在追究麦趣尔三兄弟的刑事责任，这也是麦趣尔及麦趣尔集团面临的又一大风险。

据了解，兰世立以酒店生意起家，随后又从事房地产开发以及东星航空业务。2015年，兰世立与麦趣尔实控人之一李猛在合作收购泰国东方航空、东星在线股权等问题上产生纠纷，2016年2月，中信证券：首予药明康德买入评级目标价港元李猛以“兰世立诈骗3.43亿元”为由向广东警方报案，广东警方立案，兰世立因此被羁押长达902天。

但在后续调查中，相关法院判决以事实不清证据不足宣告兰世立无罪，终止追究其刑事责任，兰世立获得广州市检察院赔偿59万元，并在侵权行为直接影响范围内消除影响、恢复名誉。

但兰世立仍表示要追究诬告陷害他的麦趣尔三兄弟的刑事责任，并追回李氏三兄弟非法侵占的泰国暹罗航空、东方航空的股权、经营权以及24架大型飞机的产权。

李氏三兄弟能否保住麦趣尔控股权？后续是否被认定诬告他人？我们持续关注。