金融界倡降低香港上市的市值门槛目前市况弱难达标港交所表示会定期检讨

转自：瑞恩资本RyanbenCapital

目前香港主板新股上市，按盈利测试准则，除须符合最近一年盈利最少3500万港元外，还要达到最低市值5亿港元要求，即引伸历史市盈率（PE）为14.3倍。

惟有统计指出，过去两年半香港主板上市公司所在的16个行业中，有13个行业的平均历史市盈率都低于14.3倍。

香港资本市场专业人员协会及上市公司商会认为，鉴于目前市况低迷、以及很多行业市盈率（PE）较低，让上市申请人就算达到最低盈利要求，都未能满足最低市值要求，建议港交所检讨已符合盈利要求申请人的最低市值要求，以提升香港新股市场竞争力。

港交所就响应，会定期检视有关规定，以响应市场的发展状况。

港交所最低市值要求

港交所于2018年2月，将主板新股上市时的预期最低市值要求，由2亿港元增加至5亿港元。其后于2022年1月，按盈利测试准则，将主板上市申请人的盈利要求，由5000万港元提高至8000万港元，当中最近一年盈利要求亦提高至最少3500万港元（见表）。

香港资本市场专业人员协会会长黄伟诚以个人身分撰文指出，市盈率会按市况不断变化，受外在环境、主观因素等左右，非公司可控制，即使符合盈利要求的申请人，在低市盈率市场环境或行业下，仍有可能未能满足上市条件。

多个交易所若盈利达标，没市值要求

黄伟诚根据市场数据所作的统计显示，由2022年1月1日至2024年6月5日期间，在主板上市的16个行业分类中，有13个的平均历史市盈率是低于14.3倍。

而在今年6月5日，在16个行业中，亦有8个是低于14.3倍；当中房地产、工业产品、服务及能源类行业，平均历史市盈率较低，由11.9倍至13.1倍不等。意味有关行业的公司，就算盈利达3500万港元，都未能满足最低市值要求，需要更高盈利，才能满足市值要求，认为这样并不公平。

上市公司商会：现逾14倍PE上市难获垂青

黄伟诚又指出，全球很多主要市场，新上市要求都集中在财务表现如盈利要求及营运条件等，没有最低市值要求。其中纽约交易所、上海及深圳交易所，如若干盈利要求符合，不设最低市值要求。纳斯达克就采分级制，有不同财务表现指标，让有强收入或现金流公司，不用符合最低市值要求。

黄伟诚建议港交所提高弹性，发行人如符合财务要求，如有持续盈利、收入或现金流等，只要上市时符合最低公众持股量，可考虑取消最低市值要求；又或可考虑向符合盈利要求的公司授予临时豁免，并就市值要求做广泛市场咨询。

香港上市公司商会总干事黄明伟亦表示，港交所2018年提高市值要求时，当时市况好，惟目前市况低迷，公司以逾14倍PE上市，根本卖不出股票，认为港交所应不时按市况检讨上市要求，考虑调低市值要求，让公司可完成集资，搞活香港新股市场。

梁定邦：交易所应与市场沟通

证监会前主席梁定邦表示，香港情况不能与其他市场直接比较，因香港只有一间交易所，但部分海外市场不只一间交易所，发行人可按其要求在不同交易所上市，故相关交易所的弹性较大。虽然美国市场在符合盈利要求下，不设最低市值要求，但美国有交易量要求，如在指定时间内不达标，金融界倡降低香港上市的市值门槛目前市况弱难达标港交所表示会定期检讨可被要求退市，所以亦不能完全可比较。不过，他认同目前市况较差，若市场有声音要求检讨最低市值，交易所应与市场沟通及咨询。

公共专业联盟财经政策发言人甄文星认为，市值取决于市场状况，因此目前5亿元的最低市值要求，在市场低迷期间，可能会妨碍很多公司上市。

港交所发言人指出，会继续定期检视有关规定，以响应市场发展状况，为不同类型的企业提供优质的融资平台，同时保障市场质素。

来源：明报

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